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PMI制造业全国综述202012:量价分道扬镳 复苏转入高涨

时间:2020-12-31 15:54:47    发布人:

1、制造业PMI本月51.9,比上月回落0.2个百分点。非制造业本月55.7,较上月回落0.7个百分点。EPMI本月55.6,回落1.8个百分点。

2、本月生产量依然好于新订单,产量订单差值继续缩窄。环比值方面,新订单、生产量双双回落,直接拉低综合指标。主要回落因素为季节性回落,数据高位的因素,依然由上月的三点环境维持:国外疫情产能缩减+国内居民财富持续+结构配比拉动,尤其是前期较低库存带动本月生产对综合指数具有拉升影响。

3、雇员本月略有回升0.1个百分点,继续在该位置波动。从各行业观测就业指标,雇员与订单产量不匹配情况依旧存在,造成此类原因主要在于机器替代效应及人力效率提升。

产成品库存本月明显回升,本月企业补库行为开始,库存升至中高位,同时也决定了订单、价格后期或将高位回落。

4、购进价格连续7月保持中高位波动。但价格于上月已进入高阈值区间,本月接近上一轮周期高点阈值,其继续上行空间收窄。订和价二者长期同向态势止于上月,本月量价分道扬镳;结合库存水平已至中位来看,后期价格高位或将对订单呈反作用力;这是周期复苏阶段即将结束进入高涨期的标志。

5、从对比看,本月出口订单依旧低于新订单,但出口订单环比高于新订单,二者差值正在继续减少,受益于二次疫情及第三波疫情带来外部需求回流。

6、行业大类内部分化仍存,从PMI看,设备类继续表现优异,表明疫情加速了中国制造业结构的改变,原料类滞后于设备类拐点的表现再次证明中国制造业升级,也印证我司前年以来不断强调的“设备类将成为领先行业”的观点。

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