1、制造业PMI本月51.9，比上月回落0.2个百分点。非制造业本月55.7，较上月回落0.7个百分点。EPMI本月55.6，回落1.8个百分点。

2、本月生产量依然好于新订单，产量订单差值继续缩窄。环比值方面，新订单、生产量双双回落，直接拉低综合指标。主要回落因素为季节性回落，数据高位的因素，依然由上月的三点环境维持：国外疫情产能缩减+国内居民财富持续+结构配比拉动，尤其是前期较低库存带动本月生产对综合指数具有拉升影响。

3、雇员本月略有回升0.1个百分点，继续在该位置波动。从各行业观测就业指标，雇员与订单产量不匹配情况依旧存在，造成此类原因主要在于机器替代效应及人力效率提升。

产成品库存本月明显回升，本月企业补库行为开始，库存升至中高位，同时也决定了订单、价格后期或将高位回落。

4、购进价格连续7月保持中高位波动。但价格于上月已进入高阈值区间，本月接近上一轮周期高点阈值，其继续上行空间收窄。订和价二者长期同向态势止于上月，本月量价分道扬镳；结合库存水平已至中位来看，后期价格高位或将对订单呈反作用力；这是周期复苏阶段即将结束进入高涨期的标志。

5、从对比看，本月出口订单依旧低于新订单，但出口订单环比高于新订单，二者差值正在继续减少，受益于二次疫情及第三波疫情带来外部需求回流。

6、行业大类内部分化仍存，从PMI看，设备类继续表现优异，表明疫情加速了中国制造业结构的改变，原料类滞后于设备类拐点的表现再次证明中国制造业升级，也印证我司前年以来不断强调的“设备类将成为领先行业”的观点。

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