抑制泡沫、振兴实体、控制金融风险是中央经济工作会议的核心精神和经济着眼点,控风险、引导资金脱虚入实、慢挤泡沫是政策导向。其中政策基调是稳健,政策风格是严控风险。货币工具上,主要应用数量化、结构化的定向调控,加息提准不可期待;其他政策上包括个人房贷缓慢收紧、对各类资管产品和通道业务加强监管等。
最近事件中,央行上调OMO、SLF利率以及对不符合MPA考核机构申请SLF额外加100BP的惩罚,以及提高房贷首付利率浮动幅度、缩短贷款年限,各监管决策机构对资管产品规范意见的公开表达(如保监会为主的新闻发布会),都是上述政策方向的具体表现。
未来,这一方向将延续。
近年来,以债券、股票、保险为代表的虚拟经济,在同比增速上远超实体经济的各项指标,“脱实入虚”的情况可见一斑。伴随着大量货币脱实入虚,金融市场和房地产市场已形成较大的泡沫风险。一旦处理不当,则很容易导致泡沫破灭从而引发新一轮金融危机。而泡沫破裂无论是对整体宏观经济稳定、资本市场都是灾难性的。这也是为什么决策者在中央经济工作会议以及货币政策反复强调控风险的重要性。
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