经过连续四个月回升并创出30个月新高后，本月新兴产业受季节性因素影响开始休整，EPMI处于56.3高位，持平近年均值，高速扩张的进程稳定，正向指标均处于回落状态。生产和订单指标回落，分别为60.1和58，但均高于近年均值。自有库存53.5回落0.1，用户库存回升1.8至50.4，从二者配比来看，企业未来的采购生产动力比较平衡，淡季走弱但幅度尚可接受。经营预期本月值 58.9，环比回落5，同比回升3.5，说明未来季节性回落，长期依然看好。进出口指数环比回落，结束2个月的回升，淡季调整；进口指数较近年均值回升1.9，出口指数较近年均值回落0.8，这种背离源于去年贸易战引发出口秋冬走旺，目前进出口差异走入正常波动。就业指数环比小幅回落，但3月移动均值自1907以来基本保持上升通道，维持中高位。贷款难度环比回落1.8，但较近年均值回升1.4，一是银行贷款控制严格，二是显示中小企业贷款需求增加。

购进价格较上月继续回落0.2至57.6，销售价格回落1.7至46.6，但对比订单降幅和往年情况，价格回落幅度非常之小，显示价格前期的低位震荡或已结束，未来几个月里将出现走高时点。本月新产品投产与研发活动本月双双回落且均跌破60，新产品投产接近往年均值，研发则明显低于往年均值，创1月以来的次低值。行业数据中新材料的历史新低表现值得关注，结合新材料与大宗制造的历史表现，我们认为新兴产业与传统制造业的需求是互相影响的，新兴技术既创造新型供给但也依赖旧有供给，未来整体需求的复苏将是新兴产业更强的助推力量。

综合多方因素，下月EPMI大概率继续季节性回落。