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中国EPMI综述1911:两年半新高后的休整 价格指标与材料产业异动

时间:2020-2-16 18:53:39    发布人:姜浩

经过连续四个月回升并创出30个月新高后,本月新兴产业受季节性因素影响开始休整,EPMI处于56.3高位,持平近年均值,高速扩张的进程稳定,正向指标均处于回落状态。生产和订单指标回落,分别为60.1和58,但均高于近年均值。自有库存53.5回落0.1,用户库存回升1.8至50.4,从二者配比来看,企业未来的采购生产动力比较平衡,淡季走弱但幅度尚可接受。经营预期本月值 58.9,环比回落5,同比回升3.5,说明未来季节性回落,长期依然看好。进出口指数环比回落,结束2个月的回升,淡季调整;进口指数较近年均值回升1.9,出口指数较近年均值回落0.8,这种背离源于去年贸易战引发出口秋冬走旺,目前进出口差异走入正常波动。就业指数环比小幅回落,但3月移动均值自1907以来基本保持上升通道,维持中高位。贷款难度环比回落1.8,但较近年均值回升1.4,一是银行贷款控制严格,二是显示中小企业贷款需求增加。
购进价格较上月继续回落0.2至57.6,销售价格回落1.7至46.6,但对比订单降幅和往年情况,价格回落幅度非常之小,显示价格前期的低位震荡或已结束,未来几个月里将出现走高时点。本月新产品投产与研发活动本月双双回落且均跌破60,新产品投产接近往年均值,研发则明显低于往年均值,创1月以来的次低值。行业数据中新材料的历史新低表现值得关注,结合新材料与大宗制造的历史表现,我们认为新兴产业与传统制造业的需求是互相影响的,新兴技术既创造新型供给但也依赖旧有供给,未来整体需求的复苏将是新兴产业更强的助推力量。
综合多方因素,下月EPMI大概率继续季节性回落。

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