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2001中采宏观:天鹅振翅蝶作蛹 周期暂缓还复来

时间:2020-2-16 18:16:03    发布人:

上次我们内参提到:确定的,是中国经济的方向;不确定的,是不知道会出什么黑天鹅。当时只是预感春节期间会有波折,没想到是疫情弥漫,间断了周期节奏。反观美国日本一月PMI也继其他国家之后,走出底部拐点,证实本轮周期展开。周期仍在,趋势未改,只是时间延后。
防控疫情重创局部经济,对于一季度GDP影响巨大。市场预期多种多样,对GDP预期最悲观的是一季度2%、全年4-5%。但其实中国第三产业占比存量51%,多数消费仍然可以在疫情后补偿。由于对政策方向相对熟悉,因此我们预见政策对冲疫情后的本年经济增长相对乐观。
逐一分析各行业数据,视复工节奏,GDP一季度减速1-2%之间,二季度补偿性反弹,内需先有压制后有补偿,无法补偿的收入集中在服务业内的3800亿左右,内需尚能稳定。所以我们说,政策若随情境次第补偿对应,则全年接近6%的增长仍然可以期待。
但疫情若不断延展,内外交通阻隔,将严重影响对外关系,进出口、对外开放、外商投资进程阻滞,那是长期影响。我们的忧虑集中在这种长期潜力如果受损,不论是财政、企业还是个人,都将在未来承受历史之重……

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