上次我们内参提到：确定的，是中国经济的方向；不确定的，是不知道会出什么黑天鹅。当时只是预感春节期间会有波折，没想到是疫情弥漫，间断了周期节奏。反观美国日本一月PMI也继其他国家之后，走出底部拐点，证实本轮周期展开。周期仍在，趋势未改，只是时间延后。
防控疫情重创局部经济，对于一季度GDP影响巨大。市场预期多种多样，对GDP预期最悲观的是一季度2%、全年4-5%。但其实中国第三产业占比存量51%，多数消费仍然可以在疫情后补偿。由于对政策方向相对熟悉，因此我们预见政策对冲疫情后的本年经济增长相对乐观。
逐一分析各行业数据，视复工节奏，GDP一季度减速1-2%之间，二季度补偿性反弹，内需先有压制后有补偿，无法补偿的收入集中在服务业内的3800亿左右，内需尚能稳定。所以我们说，政策若随情境次第补偿对应，则全年接近6%的增长仍然可以期待。
但疫情若不断延展，内外交通阻隔，将严重影响对外关系，进出口、对外开放、外商投资进程阻滞，那是长期影响。我们的忧虑集中在这种长期潜力如果受损，不论是财政、企业还是个人，都将在未来承受历史之重……