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1906中采宏观:国际链 无逆转 大国降息全球受益

时间:2019-9-4 16:15:23    发布人:姜浩

一个多月坚持的2800支撑还是守住了,但当美国PMI下行至于32个月低点的时候,未来国际贸易的形势突然有些微妙。任何一个数据的两面性,让我们在中美关系向好的同时,感受到年底的不甚乐观。
内部,仍有信心。金融供改、对外开放、稳定就业、鼓励科创、以至于国企改革,都只会加速而不会中止。尤其是金融供给侧和国企改革,可能蕴藏这巨大机会。
外部,则有些犹疑的了。
除了数据链、行业链之外,在这一轮触底和复苏中,隐约看到了“国际链”,PMI下行出现新低的时间点摆成一个链条:中国,1902;德国1904;美国1906;日本,最近三个月新低。而美国和日本,未来是否出现更低位置仍未可知。再往前看,2017年-2018年的PMI高点,几乎也是这样的顺序排列的:中国——德国——美国——日本。中间存在短期背离,但长期趋势看,这样的顺序没有大错。而同时应该记得的是,PMI是领先GDP的,美国也是这样。
行业链之间的关系因于上下游传导,数据链之间的关系因于指标实现的先后传导,“国际链”,则是国际分工导致经济拐点形成先后,也跟各国的消费贡献率非常匹配。
如此,中美谈判已经来到对中方有利的时间窗口,既然终于等到了你撑不住的时候,利益就更不会拱手相让——也因如此,中美谈判必将一波三折。
资金逐利的本质,会使得全球化趋势无可逆转,向死而生。看PMI的国际链,也可以看各国通胀数据的链条。

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