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1905中采宏观:风雨如织内外患 五月谷七年一现

时间:2019-9-4 16:14:54    发布人:姜浩

雾重难捱风雨作。5月PMI回落0.7七年未见。上一次5月大幅回落是在2012年,那时候,PMI中枢值还在51附近。而从1205之后,PMI中枢快速地从51变成了50。七年之后,中国制造又一个临界点来临?如同美国制造业当年从65到55到45直至35? 
上世纪八十年代开始,美国PMI的12月均值长期在50以下,直到2003年才重返50以上。而七十年代初,正是美国消费支出贡献率达到80%的临界点,如同中国的2017年。这一切,都与人均收入、或者说人均购买力相关。中美贸易,偶然的冲突吗?其实是历史的必然。
汤汤之水,漫漫山峦,大国小鲜,历史并未相瞒。
如果是同样的发展路线,那么中国制造业还有十年中高速。在这十年里,必须尽可能地占领高地,占领高附加值产品的制造业——还是这两年的观点,科技+服务。如果不是同样的路线,我们努力在奔跑的路上保持产业链和人工优势,2030年的制造业PMI中枢仍在50以上,但那也许意味着消费贡献率一直没冲破80%,我们陷入了“陷阱”。
若我们未曾打量历史,也将无从窥得未来。国之运,民之事,固然财政收入与人均收入不甚匹配,但中央负债率之低反倒成为今日优势,今日财政亦关明日人均;知战之不易,晓退之不幸,无论贬值、加税、减产稀土、抑或无数备胎,薛定谔的决定永远有两种结局。所幸,我们拥有强大的中央财政、拥有全球购买力最高的市场。我们拥有的,都存在痛苦的两面。

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