中国GDP增速长期趋势下行，在行业内部，出清时代迈向龙头时代是长期趋势，这一趋势是制造业4.0的必然结果，也是经济效率提升的要求，但由于重组出清，龙头化进程也会带来信用风险。同时，年内经济周期趋势上，中国与美国或将背离，双方的政策将对全球经济走势产生影响。美国不断强调加息预期并多方打压中国，会加大中国经济中的信用和资产价格风险。
经济发展处于特定风险阶段，叠加美国政策施压，2021年可着重经济风险管理。中央提出跨周期调节，我们认为今年应多方面与美国政策博弈，实行积极财政与宽松货币，适当反向调控，加强预期管理，管理信用和价格风险，直至……