前几期内参的严监管提示已在最近文件中陆续落实，使用结构化货币工具的观点也在近期上调中标利率及MLF操作利率政策中体现，结构化调控房市的预判也在进一步落实。

其实，所有的严格监管和结构化货币政策调控，其目标都指向严格规范、国际标准的金融市场扩容、金融市场托举实体。严管挤压不是目标，活化扩容才是。并且我们将会看到，其他部门会在央行的左右，密集配合出台各种产业支持政策。

未来，这一方向和趋势将会延续。严监管将继续延伸至银行理财产品、各类资管产品、小贷业务、信托业务、基金子公司业务等等，通道套嵌、债券代持等诸多“行规”做法将很快受限。银行的理财、委外、定制、渠道、非标投资等等业务也将受到各种限制。但严格规范的目的不是限制和搞死，而是严格规范后再放开准入，因为只有规范，才不会有恶性的规模膨胀，才不会隐含系统性风险，更大规模的优质金融市场才可以期待。就像我们在其他报告中经常提及的：只有刚性兑付被打破，债融才可能健康发展；只有低效企业都倒闭，产业才能升级。现在看到的有限度地向外资开放金融市场既是引入外资、增强外储管理的手段，其实也指向规范严管的目标：国际化、标准化、良性循环、严控风险的金融市场。——健康的市场才敢于扩容。

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